今年10月底召開(kāi)的中央金融工作會(huì )議強調，要全面加強金融監管，防范化解風(fēng)險，堅持在市場(chǎng)化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng )新發(fā)展，推動(dòng)我國金融高質(zhì)量發(fā)展。為學(xué)習宣傳貫徹中央金融工作會(huì )議精神，促進(jìn)私募基金行業(yè)規范運作、健康發(fā)展，并發(fā)揮其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的積極作用，上海證監局、上海金融法院聯(lián)合選編了10件涉私募基金典型案例向社會(huì )各界發(fā)布。同時(shí)，2023年9月1日，《私募投資基金監督管理條例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）正式實(shí)施。希望通過(guò)發(fā)布涉私募基金典型案例，進(jìn)一步引導私募行業(yè)合法合規經(jīng)營(yíng)，維護資本市場(chǎng)秩序，更好落實(shí)《條例》相關(guān)規定精神，統籌發(fā)展與安全，將規范監管和尊重市場(chǎng)規律相結合，促進(jìn)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

其中上海證監局發(fā)布了近年來(lái)稽查或行政處罰的典型行政違法案例五件。相關(guān)典型案例呈現以下特點(diǎn)：

一是雙管齊下嚴格追究私募基金管理人及其責任人員違法責任。本次發(fā)布的相關(guān)案例涉及15家私募基金管理人及12名相關(guān)責任人員，其中包含某榮系、某安系涉“系”私募基金管理人及其責任人員。自2014年《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《私募辦法》）實(shí)施以來(lái)，上海證監局共對23家私募基金管理人立案調查，特別是對5起涉“系”機構的嚴重違規行為進(jìn)行處罰，有效促進(jìn)了行業(yè)生態(tài)凈化并持續向好。

二是堅決糾正募集、投資、管理等核心業(yè)務(wù)環(huán)節違規行為。相關(guān)案例涉及從事?lián)p害基金財產(chǎn)和投資者利益的投資活動(dòng)、挪用基金資產(chǎn)等嚴重損害投資者合法權益的違法違規行為，社會(huì )影響大，也涉及適當性管理、信息披露、材料保存、信息報送等業(yè)務(wù)環(huán)節相關(guān)違法違規行為。

三是積極發(fā)揮行政手段在規范市場(chǎng)秩序中的作用，同時(shí)加強司法協(xié)作。相關(guān)案例為投資者得到救濟提供助力；個(gè)案探索犯罪線(xiàn)索和行政違法線(xiàn)索“雙向移送”，加強案件查辦中行政調查與刑事司法部門(mén)統一部署與緊密協(xié)作；推進(jìn)涉眾、涉系案件的行政處罰工作，進(jìn)一步妥善化解私募基金風(fēng)險。

上海金融法院發(fā)布了近年來(lái)審理的典型私募基金案例五件。相關(guān)典型案例呈現以下特點(diǎn)：

一是清晰界定私募基金參與主體的權責。私募基金糾紛涉及投資者、管理人、托管人、銷(xiāo)售機構、投資標的公司等多方主體，各主體法律關(guān)系和權責分配較為復雜。對于私募基金管理人的實(shí)控人向投資者推銷(xiāo)私募基金的行為，堅持實(shí)質(zhì)審查原則，有證據證明構成實(shí)質(zhì)代銷(xiāo)關(guān)系的，認定實(shí)控人負有告知說(shuō)明義務(wù)和適當性義務(wù)。對于金融機構在銷(xiāo)售階段未履行信息說(shuō)明和風(fēng)險揭示義務(wù)的，判令其承擔締約過(guò)失責任，促進(jìn)金融機構充分履行義務(wù)。

二是充分保護私募基金投資者合法權益。考慮到私募基金市場(chǎng)信息不對稱(chēng)、投資者對復雜金融產(chǎn)品缺乏判斷能力等現實(shí)狀況，暢通司法救濟路徑，依法保護金融消費者和中小投資者合法權益。對于存在嵌套關(guān)系的私募基金產(chǎn)品，在投資者對其管理人索賠無(wú)法實(shí)現救濟的情形下，支持投資者直接起訴次級投資項目的管理人。在投資損失認定一般以清算為原則的前提下，明確當私募基金因管理人原因無(wú)法進(jìn)行清算的情況下，認定投資者損失已經(jīng)發(fā)生并據此判決管理人承擔相應賠償責任，并保留追償后二次結算的補償路徑。

三是堅決維護私募基金市場(chǎng)安全穩定有序運行。在涉私募股權基金合伙人退伙糾紛中，兼顧退伙合伙人權益與其他基金投資利益主體的價(jià)值權衡，引導資本市場(chǎng)運營(yíng)主體規范經(jīng)營(yíng)。在處置基金財產(chǎn)執行案件中，盡可能保持基金持有財產(chǎn)的原有組成結構，按照比例處置基金財產(chǎn)，減少對基金后續正常經(jīng)營(yíng)的不利影響，保護其他基金份額持有人的權益。

下一步，上海證監局將按照《條例》授權履行職責，貫徹對私募違法違規行為“零容忍”的要求，依法打擊私募違法行為，有效規范私募基金管理人行為，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。上海金融法院將積極踐行金融協(xié)同治理理念，強化司法裁判與監管目標的有機銜接，發(fā)揮司法審判規范引導作用，明確私募基金各參與主體合理預期，保障私募基金市場(chǎng)安全穩定有序運行。